2001年12月15日（美东时间），

易趣控股(Nasdaq:EACH)，对外发布了2001财年第三季度未审计财报（2001年9月1日至2001年10月31日）。

根据财报显示：

整个第三财季，易趣公司总营收10.56亿元(1.28亿美元），比上季度增长 38%；

归属普通股股东的净利润为 1.09 亿元（1317万美元），比上季度增长 53.4%。

毫无悬念，

易趣公司的营收与净利润，都双双超过了华尔街分析家的预期！

易趣的核心电商业务第三季度营收5.75亿元，比上季度增长 32%。

上网服务业务入账2.21亿元，比上季度增长 13%。

在上网服务业务增长速度下降的同时，

易趣此前推出的新业务开始发力：

无线增值业务（SP）和游戏业务，在第三季度获得营收1.14亿元，比上季度增长203.4%。在易趣总营收的占比为 10.8%，高于上季度的 3.56%。快速增长的趋势非常明显。

易趣公司的用户在第三季度依然在持续高速增长，电商市场季度活跃消费者数量达到 1860万，比上季度增长35.4%。

随后，易趣还公布了一项资产剥离和并购方案。

根据方案显示：

易趣将以3200万美元的价格，将公司社交业务（包括校内网、易趣邮箱、易趣聊天室、游戏大厅等）出售给易信网络技术有限公司。

并将以4500万美元的价格，收购淘宝网络技术有限公司全部资产。

淘宝网络技术有限公司，是中国最大的C2C电子商务平台，拥有超过1500万注册用户（买家）和50万企业客户（卖家），每月交易金额超过300万美元，占有中国C2C业务75.6%的市场份额。

易趣公司宣称，通过此次资产剥离及并购，

易趣将在剥离非核心业务，缩减成本的同时，

更聚焦于公司核心的电商业务，并提升中国网络零售市场的市场份额。

同时，易趣还宣布，

公司已经于近日，向美国证券交易委员会（SE F-1文件，计划增发1000万股美国存托股（ADS）。

与此同时，易趣还将发行3亿美元的可转换优先债券。

根据易趣提交的FORM F-1文件显示，

易趣公司将在此次增发中提供720万股美国存托凭证（ADS），每股美国存托股票代表2股A类普通股。

此外，献售股东（隋波私人控股公司SWH.Ltd）将提供280万股美国存托凭证（ADS）。

易趣公司计划把此次增发和发行可转换债券获得的净现金，用于一般公司目的。

其中可能包括电商仓储、物流建设，资本支出、研发、销售和营销，业务发展、国际扩张、营运资本以及其他一般和行政事务。

投行高盛集团（Goldman Sachs）、美林银行（Merrill Lynch）将作为易趣公司此次增发和可转换债券发行的联席承销商。

易趣公司在季度财报发布之际，

接连公布了资产剥离、并购，以及增发和可转债发行等，一系列的资本运作计划。

对此，资本市场的反应颇为有趣：

易趣股价开盘上涨了5.64%，随后猛然下跌4.32%，

到下午时，易趣股价又开始缓缓回升，到当天收盘时，比开盘价收涨3.56%，报收16.48美元。

……

隋波把这些资产剥离、并购、增发、发债之类的一大堆资本运作的事情，全都交给张奕来全权处理。

他把精力都放在的公司拆分重组的事情上！

要把百度、易信、易付宝独立出来，

可绝不是简简单单一句“独立运营”那么容易的！

虽然之前这些子公司，

从股权结构上，已经算是独立了，毕竟易趣集团的占股比例都只有10%。

但是，在实际运营和管理过程中，他们依然是以易趣集团子公司的名义存在。

从后台系统，到人员的组织结构和汇报流程，再到日常的业务协作……

可以说，子公司和集团，始终都是密不可分的一家人！

现在要拆分出去，独立运营，其实是非常伤筋动骨的……

且不说短期内，

对管理模式和业务流程的重新磨合和调整。

就光是员工的心理变化，就已经会非常严重的受到影响了。

这也是为什么隋波要专门发一份内部信，

来强调价值观，强调变革重要性的原因。

所以，隋波接下来的一段时间里，几乎都待在几家子公司里，密集的开会。

和管理团队开会，和技术部门开会、和产品部门开会、和销售部门开会、和市场部门开会……

对这次拆分，员工们普遍存在的疑惑是：

为什么要把公司拆分出去独立运营？

大家以后和易趣公司是什么关系，还算不算易趣人？

员工拥有的易趣期权、股票该怎么办？……

隋波告诉大家：

公司独立运营，是为了更好的发挥现有业务的优势。

就拿百度公司来说：

隋波认为，国内的搜索市场，是一个有着巨大潜力的新兴市场。

他预测未来，仅是在搜索广告方面的市场规模，至少也是百亿量级的。

百度搜索现在已经占据了市场70%以上的份额，发展形势非常好。

而现在又有必应搜索、Google等竞争对手，正在虎视眈眈。

这种情况下，

将百度搜索独立运营、独立发展，就可以极大的减少决策流程，更加灵活和主动的应对市场竞争。

甚至可以独立融资，独立上市！

隋波笑称：“难道你们就不想在百度里，重造一个新易趣吗？

我期待着百度也发展成为集团公司，独立上市的那一天！”

至于对子公司独立运营之后，与易趣公司的关系。

隋波是这样说的：

“你们别忘了，我依然是新公司的董事长和大股东……

放心吧，你们永远都是易趣人！

新公司和易趣公司也是兄弟公司关系。

他笑称：“当然，你们以后也可以叫百度人、易信人、易付宝人。

不管叫什么人，我都是你们的老大，

我们的心永远连在一起！”

除了讲未来（画饼）、谈感情（笼络人心）之外，

隋波当然不会在利益上亏待大家。

这东西才是最现实和有效的……

他除了承诺，子公司员工目前所持有的易趣期权、股票，依然有效，并且依然可以按之前的年限来行权之外；

隋波还对这三家子公司的员工，进行了一次新公司的股权激励。

按照当初易趣创业时的案例，

百度、易信、易付宝三家公司，都设有15%的期权池。

同时，隋波还以新公司董事长的名义，

给所有独立后的子公司员工，发放了一笔年终奖。

年终奖的数目，不低于12个月的工资……

要知道，正常易趣集团每年年底的年终奖，一般都是3-12月的工资。

对这些拆分走的员工，隋波取了最高值。

通过这一系列的手段，隋波才算比较好的安抚了员工……

以易趣、百度、易信为核心，打造电商、搜索、社交平台。

这可是关乎全局，甚至未来二十年互联网产业格局，最重要布局！

隋波再怎么小心也不为过。

……

就在隋波为了未来，对旗下业务进行大规模的拆分重组时，

那些嗅觉极其灵敏的风投机构，也紧跟着找上门来！

最积极的就是红杉和KPCB，

之前他们没有听隋波的，急匆匆的出售了易趣的股票，却没想到，完美“逃底”！

他们以均价6美元出售易趣股票后，易趣股票就开始上涨，

到现在短短半年时间，已经回到了16美元……

而且看到易趣最新的财报中，隋波曾提过的新业务的营收在迅猛发展。

只要是有点常识的投资人，都可以预见到，易趣股票还会继续上涨。

这就很尴尬了……

所以，一得到隋波拆分搜索和社交业务的消息后，这两家顶级风投机构，赶快找了过来。

说来也有趣，

红杉和KPCB作为美国三大风投基金中的两家，人们大多认为他们是对手，认为他们一直在争夺着硅谷VC界老大的位子。

但其实，在2000年左右时，他们经常会合作投资一些公司。

最典型的就是1999年，两家联合投资了Google2500万美元，各占10%的股份。

当然，这一世他们合作的投资案例，还增加了99年投资易趣……

这一次，

他们的目标，就是在中国搜索引擎市场，打的Google满地找牙的百度！

红杉来和隋波谈的，正是老熟人，曾经担任过易趣董事的迈克·默瑞茨(Michael Moritz）。

他坐在隋波的办公室里，

学着隋波的样子，端起茶杯，一小口一小口的抿着。

“Bowen，我们可是老朋友了！

之前我们的合作一直都很愉快，你也很清楚，红杉能够给百度带来更多的资源。

而且在易趣回购股份这件事上，我们可是亏了一大笔钱！

所以，在投资百度这件事上，我希望红杉拥有优先权。”

隋波摇头笑道：“Mike，话可不能这么说，当初你们出售股票时，我是不是劝过你？

我说相信我，易趣的股票一定会回升的！”

他摊了摊手：“可是，你们不信我……”。

一句话说的迈克老脸都有点挂不住了。

这件事还真是不怪隋波。

只能说，在当时的情况下，谁也不敢保证明天会怎么样……

红杉也只能自认倒霉。

他还想再说，隋波又道：“而且，你们投资了Google，这可是百度最大的竞争对手。

你说，我怎么能让一家投资了竞争对手的机构，进入百度董事会呢？”

迈克摇头道：“这不同，我们投资的是美国的Google公司，它的业务主要在美国市场；

在中国市场，Google并没有实体，和百度公司并不构成直接竞争。

而且，你应该知道，红杉作为一家全球顶尖的风投基金，有我们的职业操守，会做到严格的信息保密。”

隋波摇头笑笑不语。

开什么玩笑，相信职业操守？

VC和PE公司，有这东西吗？

不过他也知道，百度将来要上市，像红杉这样在美国资源深厚的风投机构，还是必不可少的。

他可以挑选的并不多，顶尖的风投基金，也不外乎红杉、KPCB、高盛、德丰杰、软银等几家……

这其中，德丰杰还投资了必应。

万一他真的拒绝了红杉，他们转头去投资必应，那反而就麻烦了！

所以，隋波沉吟了一下后，说道：

“红杉投资百度，也不是不可以，不过……，不能进百度董事会。”

看迈克还打算说什么，

隋波抬手道：“Mike，我们合作很久了，你应该很了解我。

不错，我把百度独立出来，就是准备将来上市的。

你也看到了，现在百度在中国搜索引擎领域，是市场第一，占据了70%以上份额。

而且，百度现在已经有了成熟的商业模式，短期内就能实现盈利。

它的价值，你不会不知道。”

说到这里，隋波又指了指自己，笑道：

“我的能力，你应该也信任吧？

红杉想投资百度，就是为了将来百度上市，能够获得高回报的收益。这才是核心。”

他这番话，让迈克沉默了。

不得不承认，百度现在良好的发展势头，很吸引人。

但像红杉这种机构，更看重的，却是隋波的眼光、能力！

一个像隋波这样，具备极其深远的战略眼光，和对市场、竞争、运营有着强大掌控力，并且充满激情和无限潜力的创业者、企业家。

是非常罕见，可遇而不可求的！

优秀的创业者和企业家，绝对是市场上真正的稀缺资源！

琢磨了很久，迈克才问出一句话来：“你对百度的估值是多少？”

隋波笑了笑，伸出一只手：“5亿美金，A轮融资10%。”

迈克差点从沙发上跳了起来：“What?!”

尼玛，隋波也太黑了吧！

一年前，他才刚刚对增资2000万美元，也就是说，当时百度最多值5000万美元。

这才一年，翻了十倍！

迈克很想说一句：“你怎么不去抢？”

“不可能！百度最多值2亿美元。”迈克疯狂的摇头。

隋波笑呵呵的看着他在那儿表演。

等了一会，看隋波也不还价，迈克才继续道：“Bowen，现在的市场大环境并不好，我也知道你对百度寄予厚望，但是这个价格实在是太高了！

而且，这才是第一轮融资，你定这么高的估值，后面的融资怎么办？

而且，上市后，升值空间也不大啊！”

隋波这才慢条斯理的道：“首先，你要明白，百度并不是因为缺钱才融资。

我现在自己手里就有近2亿美元的闲置资金，而且百度现在基本上快要盈利，盈亏平衡，不需要我再继续投入……

其次，百度并不是一家初创公司，它在1999年就成立了，现在它有着成熟的商业模式，有着市场第一的份额，在中国用户中有着很高的品牌知名度和广泛的影响力。

你要明白，你现在要投资的，是中国搜索引擎市场的NO1!”

隋波特别把“第一”这个字眼，加重语气，强调道。

这句话，又让迈克老实了。

是的，市场份额、品牌知名度、商业模式和盈利，这些在估值中，都是需要考虑的。

唉！

隋波太狡猾了，他给的这个价格，就是“脖子价”啊……

卡在那里，不投舍不得，投了吧，总觉得没占到便宜。

琢磨犹豫了很久之后，迈克才叹了口气道：“那好吧……，红杉要独占这10%！”

隋波又笑着摇摇头。

“Mike，不好意思，KPCB也来找过我了……”

迈克快疯掉了……